据@EleanorTerrett 报道，Paul Atkins 表示，代币并不会仅因曾参与过投资合约交易就成为证券，这一表述对应豪威案中的柑橘园示例，来源：Eleanor Terrett 在X的帖子，2025年11月12日；来源：SEC v. W.J. Howey Co., 328 U.S. 293, 1946。 这强调美国证券认定侧重于具体的要约与销售行为而非数字资产本身属性，来源：美国证券交易委员会创新与金融科技战略中心发布的《数字资产投资合约分析框架》，2019年4月。 法院已将此区分应用于加密案件，例如在XRP判决中，法院认定部分机构销售构成投资合约，而某些二级市场销售不构成，来源：SEC v. Ripple Labs Inc., 纽约南区联邦地区法院，Analisa Torres 法官的部分简易判决裁定，2023年7月13日。 对交易而言，应将一级募资交易与现货二级交易的合规风险分开评估，因为XRP裁定对二级交易更为有利，这将影响XRP的交易所上币风险与流动性，来源：SEC v. Ripple Labs Inc., 纽约南区联邦地区法院，Analisa Torres 法官的部分简易判决裁定，2023年7月13日。

据 @EleanorTerrett 称，七名民主党参议员与无党派的 Angus King 加入共和党阵营，使参议院达到通过闭幕动议所需的60票，结束数周僵局并推进政府拨款投票。根据 Chad Pergram 的报道，后续表决最早可能在明天进行。根据美国证券交易委员会关于拨款中断的运行计划，停摆期间大部分注册审查、规则制定与部分执法被削减并在资金恢复后恢复。根据商品期货交易委员会的拨款中断预案，资金恢复后人员与市场监管回归正常，影响与加密市场相关的衍生品监测与审批。根据 SEC 与 CFTC 的应急计划，政府重开将恢复与加密相关申报与监管的处理进度，对 BTC 与 ETH 交易者构成短期催化。

根据来源，消息称美国议员敦促SEC落实一项8月7日行政令，允许401(k)计划投资比特币（BTC）与加密资产；在联邦官方渠道（federalregister.gov、whitehouse.gov、congress.gov、sec.gov）发布正式文件前，此说法尚未得到核实。来源：用户提供的2025-09-22社交媒体帖文。 在SEC.gov发布正式通知、规则制定或工作人员指引前，交易者不宜提前定价该政策影响，因为退休金渠道的开放可能显著影响现货比特币ETF的资金流入与需求。来源：SEC.gov，现货比特币ETP上市与交易的批准文件发表于2024-01-10。 目前基线仍是美国劳工部在2022年的合规指引，对401(k)受托人配置加密资产持谨慎态度，任何政策逆转须有劳工部和/或SEC发布清晰且具取代效力的新指引。来源：美国劳工部（DOL），合规协助公告2022-01（涉及401(k)投资加密资产）。